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公募基金上演地天板“大逃亡”上海搬场公司

作者:上海公兴搬场公司 时间:2019-09-11 07:18

  原题目 :公募基金上演地天板“大逃亡”

  9月10日,*ST信威终于在第43个跌停日打开跌停板,并上演地天板行情,全天成交3.14亿股,成交金额5.27亿元,换手率16.57%。这也令受困两年多的机构和个人股东终于迎来卖出机会,公募基金则大举出逃。

  业内人士体现,对于持久 停牌或者连续跌停的股票,公募基金受制于交易价格限制和对手方难寻、道德风险等因素,难以采取 其他方法解决,只能被动持有等待卖出机会,同时通过调整估值掩护持有人的利益。不外 ,随着A股停复牌机制更加严格和侧袋机制有望推出,公募基金持有人的利益将更有保障。

  □本报记者 林荣华 李惠敏

  “终于卖出了”

  “等了快三年,终于卖出了!”某公募基金经理说,“本日在涨停板上卖出了绝大部分 持仓,还剩一小部分 打算明天卖出。”有此感慨的基金经理应该不在少数。Wind数据显示,截至上半年,共有132只机构产品 持有*ST信威,其中公募基金产品 有121只。

  有被动型基金直接选择在跌停板出逃。“*ST信威很早就被从主流指数中剔除,对这种股票,我们直接在跌停板委托卖出。本日打开跌停板,绝大多数指数基金应该都卖出了,不太可能对这只股票做太多择时的动作。”某指数基金经理说。

  另一位ETF基金经理体现, 上海松江区搬场公司,直接卖出一定 是首选,最多也就等一两天再卖出。“一方面,等等再卖主要是为了给投资者赚取更多收益,但是目前*ST信威的持仓市值占比已经很低,多一两个涨停对净值影响非常小;另一方面,对*ST信威进行择时同样存在风险,此前有连续跌停的个股在短暂打开跌停后又继续连续跌停的案例。如果没有及时出逃,可能损失更大。”

  某公募人士补充 说,*ST股票基本都属于公募基金的禁投范围,连续跌停后一旦有卖出机会,一般都会第一时间卖出。对于指数基金而言,*ST信威早已不属于指数成分 股,就更会尽快卖出,对个股择时其实不 符合指数基金的理念。

  卖出意味着此前的浮亏最终落定。Wind数据显示,截至上半年,121只公募基金合计持有*ST信威4019.99万股,持股市值合计5.87亿元。不外 ,截至9月9日收盘,4019.99万股的市值缩水至6833.99万元,121只公募基金合计亏损逾5亿元。

  大宗交易难度大

  在漫长的两年七个月里,在连续42个交易日的一字跌停中,除了等待,公募基金还有其他方式解决*ST信威吗?

  “理论上讲,对于持久 停牌或者连续跌停的股票,公募基金是可以通过大宗交易等本事解决的。但存在两方面的难点:一是大宗交易要找到交易对手其实不 容易;二是大宗交易有价格限制,一般最多较前一个交易日折价10%,但对于连续跌停或持久 停牌的股票,这样的价格无疑是缺乏吸引力的。”前述指数基金经理体现。

  “如果能够以大幅折扣的方式,好比一折,理论上是能够找到接盘方的。但这存在道德风险,因为市场多变,对于相关个股何时能够复牌和打开连续跌停,其实不 容易准确预估,公募基金一般也不会这么操作。”前述ETF基金经理补充 说。

  多位基金经理认为,在这种情况下,调整估值是公募基金掩护持有人利益的重要本事,相关基金此前也屡次下调*ST信威的估值。前述公募基金经理说:“2016年年底开始停牌,一开始我们就调整了*ST信威的估值,后来又连续多次调整。但随着股价从14元/股跌至2元/股,其占基金净值比例已不够 0.5%,影响越来越小,依照 合同可以不再调整估值。”

  该基金经理进一步补充 道:“对于问题个股,虽然调整估值会影响基金当天的净值,但是能够防止大量赎回带来的流动性问题。如果估值不调整,先行赎回的投资者相当于在高位卖出了问题个股,后续下跌的损失被转移到选择继续持有的投资者身上。极端情况下,基金在应对大量赎回大量卖出其他个股时,还会引发其他个股大跌甚至跌停。”

  境况难再重演

  *ST信威连续42个交易日的一字板跌停创造了今年 以来的连续一字板跌停纪录,也成为A股历史上连续一字板跌停数量第二高的个股,仅次于华泽退的连续46个交易日一字板跌停,投资者整体损失惨痛 。截至上半年底,*ST信威的股东户数为155357户,户均持股数为18820股。以此计算,截至9月9日收盘,本次复牌以来的连续跌停令户均亏损达24.26万元。

  在业内人士看来,这样的境况未来难再重演。

  前述ETF基金经理体现:“目前监管对个股停牌时间有更严格的要求,停牌时间很少会跨越 一个月,停牌的个股数量也显著减少,如*ST信威停牌两年半的情况基本不成能重演。”2018年11月,中国证监会在《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》中明确了以不竭牌为原则、停牌为例外,短期停牌为原则、持久 停牌为例外,间断性停牌为原则、连续性停牌为例外等多项原则。当年底,沪深交易所均发布停复牌新规,其中明确上市公司筹划发行股份购买资产的,若申请停牌,停牌时间不跨越 10个交易日。